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分析师现金流量预测与目标价格准确性之间的相关性研究

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  • 【题名】:分析师现金流量预测与目标价格准确性之间的相关性研究
  • 【年份】:2020
  • 【作者】:傅乐玙
  • 【关键词】:分析师  现金流量预测  目标价格准确性  倾向得分匹配法
  • 【摘要】:证券分析师在资本市场上起到了信息中介的作用,能够在一定程度上缓解信息不对称。分析师报告不断受到投资者的重视,所以近年来分析师除了发布盈余预测外,开始发布现金流量预测,现金流量预测也逐渐成为了分析师报告中的重要组成部分之一。那么分析师现金流量预测是否有用呢?目前对于分析师现金流量预测的有用性检验,大部分都是通过研究分析师现金流量预测和盈余预测准确性之间的关系来进行的,但是盈余容易受到管理者操纵的影响。同时有学者研究发现现金流量预测与股票价格之间存在着直接联系,并猜测现金流量预测与分析师对未来股票价格的预期(即目标价格)之间应该存在着某种联系(Mohanram,2014)。目标价格为检验现金流量预测的有用性提供了一个很好的角度,因为目标价格的准确性需要与市场价格进行比较,而市场价格不容易受到管理者的影响。所以,从目标价格准确性的角度出发,来检验分析师现金流量预测的有用性会更加客观和可靠。本文采用2002年—2017年A股上市公司的数据为样本,利用倾向得分匹配法,研究分析师现金流量预测与目标价格准确性之间的关系。通过实证研究发现:(1)在其他条件不变的情况下,如果分析师提供了现金流量预测,目标价格会更准确。(2)如果明星分析师也提供现金流量预测,目标价格会更准确。(3)分析师更高频率的提供现金流量预测时,目标价格会更准确。(4)分析师现金流量预测的准确性与目标价格准确性呈正相关。(5)对于更具挑战性的公司而言,分析师现金流量预测促进目标价格准确性提高的作用更为明显。(6)对于更具挑战性的公司而言,分析师现金流量预测的准确性与目标价格的准确性之间的关系更为明显。本文通过对分析师现金流量预测与目标价格准确性之间的关系研究,来检验分析师现金流量预测的有用性,这种方法相较于通过利用盈余预测的准确性来检验分析师现金流量预测的有用性更加的可靠,可以在很大程度上改善盈余预测可能会受到管理者操控这一重大缺陷。同时也有利于缓解资本市场上的信息不对称现象,有助于投资者做出重大投资决策,优化资源的配置,提高资本市场的运行效率。
  • 【会议名称】:硕士
  • 【类别名称】:陈高才
  • 【载体】:浙江工商大学
  • 【会议地点】:2020
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